bzw.

InhaltsangabeA Einleitung.- 1 Bewertung bei Akquisitionen.- 1.1 Bewertung bei Akquisitionen als Problemstellung.- 1.2 Begriffe und Rahmenbedingungen.- 1.3 Eingrenzung des Bearbeitungsfeldes.- 2 Vorbemerkungen zum Thema "Theorie und Praxis".- 3 Einführung eines Bezugsrahmens.- 4 Zur weiteren Vorgehensweise.- B Die Gründe für Unternehmenskäufe in der Akquisitionstheorie.- 1 Vorbemerkungen.- 2 Begründungen für Akquisitionen in der Theorie - neu betrachtet im Lichte der Unternehmensbewertung.- 2.1 "Reale" Gründe für Akquisitionen.- 2.1.1 Einzelwerte.- 2.1.2 Synergien.- 2.1.2.1 Marktorientierte Synergieeffekte.- 2.1.2.2 Kostenwirksame Synergieeffekte.- 2.1.2.3 Steuerliche Synergieeffekte.- 2.1.2.4 Zusammenfassende Beurteilung der Synergieeffekte.- 2.2 Spekulative Gründe für Akquisitionen.- 2.3 Gründe des Managements.- 3 Spezielle Probleme für die Bewertung bei Akquisitionen.- 3.1 Spezielle Risiken bei Akquisitionen.- 3.2 Die Theorie der Akquisition unter dem Aspekt der Unternehmenspolitik.- C Die Theorie der Unternehmensbewertung bei Akquisitionen.- 1 Vorbemerkungen.- 2 Methoden der Unternehmensbewertung - betrachtet bei Akquisitionen - und die Empfehlungen der Theorie an die Praxis.- 2.1 Werttheorien und ihre Relevanz bei Akquisitionen.- 2.1.1 Theorie der objektiven Unternehmensbewertung.- 2.1.2 Theorie der subjektiven Unternehmensbewertung.- 2.1.3 Theorie der funktionalen Unternehmensbewertung.- 2.1.4 Die Beurteilung der Werttheorien im Kontext des Bezugsrahmens.- 2.2 Methoden zur Bewertung von Unternehmen.- 2.2.1 Bundesrepublik Deutschland.- 2.2.1.1 Ertragswertmethode.- 2.2.1.1.1 Die Ermittlung des Ertragswertes in seiner Grundform und die Ermittlung nach den Grundsätzen der Wirtschaftsprüfer.- 2.2.1.1.2 Die Berücksichtigung strategischer Planungen im Rahmen des Ertragswertes.- 2.2.1.2 Substanzwertmethode.- 2.2.1.3 Multiplikatoren.- 2.2.1.4 Andere Methoden und Empfehlungen von Fachverbänden.- 2.2.1.5 Die bisherigen Ergebnisse.- 2.2.2 Vereinigte Staaten und Großbritannien.- 2.2.2.1 Wertbegriffe.- 2.2.2.2 Substanzorientierte Ansätze.- 2.2.2.3 Erfolgsorientierte Ansätze und die Bewertung immaterieller Vermögensgegenstände.- 2.2.2.3.1 Dicsounted Cash Flows.- 2.2.2.3.2 Bewertung immaterieller Vermögensgegenstände.- 2.2.2.4 Marktwertansätze.- 2.2.2.5 Shareholder Value.- 2.3 Die Ergebnisse (Empfehlungen an die Praxis).- D Unternehmeiisbewertung bei Akquisitionen in der Praxis.- 1 Die empirisch zu überprüfenden Aussagen der Theorie der Unternehmensbewertung bezüglich der Akquisitionen und die daraus resultierenden Fragen.- 1.1 Die Aussagen.- 1.1.1 Hypothese zu den Werttheorien.- 1.1.2 Hypothesen zum Ertragswert.- 1.1.3 Hypothesen zum Substanzwert.- 1.1.4 Hypothese über etwaige Multiplikatoren.- 1.1.5 Hypothese zum Cash Flow.- 1.1.6 Hypothesen zu Kapital und Verzinsung.- 1.1.7 Risikohypothese.- 1.1.8 Hypothese zur Rolle eines eventuellen Gutachtens.- 1.2 Ableitung der Fragen und die damit verbundene Auswahl der Befragungsmethoden.- 1.2.1 Frage zu den Werttheorien.- 1.2.2 Fragen zum Ertragswert.- 1.2.3 Frage zum Substanzwert.- 1.2.4 Frage zu Multiplikatoren und anderen Methoden.- 1.2.5 Frage zum Cash Flow.- 1.2.6 Fragen zu Kapital und Verzinsung.- 1.2.7 Frage zum Risiko.- 1.2.8 Frage zur Rolle eines Gutachtens.- 2 Die Überprüfung der Hypothesen der Theorie der Unternehmensbewertung an bisher veröffentlichten Umfragen.- 2.1 Die Umfrage von Suckut.- 2.2 Die Umfrage von Knüsel.- 3 Befragung zur Überprüfung der Hypothesen der Theorie der Unternehmensbewertung.- 3.1 Datenerhebung.- 3.2 Gestaltung des Fragebogens.- 3.3 Auswahl der Befragten und Durchführung der Datenerhebung.- 4 Ergebnisse der Befragung vor dem Hintergrund der Hypothesen der Theorie der Unternehmensbewertung.- 4.1 Die Prämissen der Auswertung.- 4.2 Die Ergebnisse der Befragung.- 4.2.1 Die verfolgten Ziele, betrachtete Unternehmen, Branchen und die bewertenden Personen.- 4.2.2 Die Beantwortung der Fragen.- 4.2.2.1 Werttheorien.- 4.2.2.2 Ertragswert.- 4.2.2.3 Substanzwert.- 4.2.2.4 Multiplika